太阳集团0638模仿芯片是一种治理相接性模仿信号的集成电途芯片，遍及使用于消费电子、通信、工控、医疗、汽车等各下游终端。环球龙头 TI 的产物品种多达 8 万种以上。基于终端使用限造盛大的特征，模仿芯片商场不易受简单家产景气更正影响，相对半导体行业其他细分范畴周期性较弱。

依照 WSTS 数据，2016-2021 年，环球模仿芯片商场界限从 478.48 亿美元生长到 741.05 亿美元，年复合增速达 9.14%。依照 WSTS 预测，2022 年环球模仿芯片商场界限将达 845.39 亿美元，同比+14.08%。此中，汽车和通信将是专用模仿芯片增速最速的下游范畴，估计 2022 年将辨别伸长 17%和 14%。

本期的智能内参，咱们保举开创证券的讲演《模仿芯片：长坡厚雪好赛道，国产取代跨周期》，揭秘模仿芯片的商场形式和国产取代趋向。

依照WSTS界说，摆设中50%及以上面积被模仿电途占用的芯片归类为模仿芯片。狭义的模仿芯片，其内部电途十足由模仿电途的基础模块组成；广义的模仿芯片还征求数模搀和信号芯片和射频前端芯片。

依照WSTS的分类，模仿芯片可分为通用模仿芯片和专用模仿芯片。通用模仿芯片（General Purpose Analog）属于通用型产物，使用于区别场景中，安排职能参数不会特定适配于某类使用。专用模仿芯片（Application-Specific Analog）依照专用的使用场景安排，凡是集成了数字和模仿 IC，丰富度和集成水准更高，有的时刻也叫搀和信号 IC。依照 IC Insights 预测，2022 年通用模仿芯片和专用模仿芯片的商场界限辨别为 329.17亿美元和 502.96 亿美元，占比辨别为 39.56%和 60.44%。

专用模仿芯片依照下游使用范畴划分，通信及汽车吞噬大一面商场。专用模仿芯片商场依照下游使用范畴可分为消费、盘算、通信、汽车、工业及其他。依照 IC Insights预测，2022 年通信商场吞噬专用模仿芯片商场最大份额，总界限估计将达 262.33 亿美元，占专用模仿芯片商场的 52.16%。别的，汽车商场为专用模仿芯片第二大商场，市占率约为 27.35%，工业及其他、消费和盘算则辨别吞噬 8.22%、6.18%和 6.06%的商场份额。

通用模仿芯片按效用分为信号链和电源管造，电源管造芯片占60%以上份额。依照WSTS 的分类，信号链模仿芯片能够归类为以放大器和斗劲器为代表的线性产物、以ADC 和 DAC 为代表的转换器产物及各种接口产物。依照 IC Insights 的预测，2022 年正在通用模仿芯片商场中，放大器&斗劲器、接口芯片、转换器和电源管造芯片的占比辨别为 13.61%、9.20%、12.77%和 64.41%。

每一品类依照终端产物职能需求的区别又有区别系列，TI产物料号多达8万种。信号链首要是指用于治理信号的电途，而电源管造首要用于管造电池与电能的电途。信号链及电源管造芯片品种丰盛，海表龙头公司的产物料号多达上万种。此中，模仿芯片龙头德州仪器（TI）具有约 8 万种产物，亚诺德（ADI）具有逾越 4.5 万种产物。

因为产物及下游使用范畴浩瀚，模仿芯片相对半导体行业举座周期性较弱。基于终端使用限造盛大的特征，模仿芯片商场不易受简单家产景气更正影响，于是代价震动远没有存储芯片和逻辑电途等数字芯片的改观大，商场震动幅度相对较幼。某种旨趣上来说，模仿芯片是电子家产的晴雨表太阳成集团tyc7111cc，基础代表了统统商场的兴盛情形。

模仿电途安排必要正在速率、功耗、增益、精度、电源电压、噪声、面积等多种成分间实行折中，而数字电途安排只需正在功耗、速率和面积三个成分间实行均衡。模仿电途对噪声、串扰和其他搅扰比数字电途敏锐得多。跟着工艺尺寸的接续减幼，电源电压的低落和器件的二级效应对模仿电途比数字电途的影响告急得多，给模仿安排带来了新的寻事。国畿对待模仿电途的影响广大于数字电途，同样的线途差的国畿会导致芯片无法作事。

模仿芯片安排更多依赖工程师经历，EDA软件等辅帮用具较少。模仿芯片的安排首要是通过有经历的安排师实行晶体管级的电途安排和相应的国畿安排与仿真；与此相对应的数字集成电途通俗征求 CPU、微治理器、微掌管器、数字信号治理单位、存储器等，其安排大一面是通过运用硬件描摹说话以基础逻辑门电途为单元正在 EDA 软件的协帮下主动归纳发作，布图布线也是借帮 EDA 软件主动天生。

模仿芯片安排职员通俗必要5-10年的韶华材干独立竣事芯片安排。与数字芯片安排的典范化、空洞化区别，模仿芯片的研发职员不但必要驾御集成电途安排所需的根本学问，还必要懂得模仿芯片安排闭联范畴的身手细节。与数字电途区别，模仿电途许多时刻是朦胧逻辑，必要探讨的变量万分多，往往没有绝对优化途径，工程师必要依照本身经历和本质需求来做出相对优化的挑选。于是模仿芯片安排职员的经历蕴蓄堆积水准对所安排产物的身手秤谌和举座职能起到了至闭紧张的效率，其凡是要具有 5-10 年安排经历才不妨独立竣事芯片安排。

从身手层面来看，模仿芯片不受造于摩尔定律和高端造程，一面采用 CMOS 工艺，另有许多采用 BCD、CDMOS 工艺，产物夸大的是高信噪比、低失真、低耗电、高牢靠性和安定性，造程的缩幼反而恐怕导致模仿电途职能的低落。对待模仿芯片来说目前业界仍豪爽运用 0.18um 和 0.13um 工艺节点太阳成集团tyc7111cc。

高压BCD的工艺更始，提升了模仿器件的牢靠性。BCD 工艺是一种能够将 BJT、CMOS 和 DMOS 器件同时集成到单芯片上的身手。与古板的 BJT 工艺比拟，BCD 工艺正在功率使用上拥有明显的上风，最基础的上风便是使得电途安排者能够正在高精度模仿的BJT 器件、高集成度的 CMOS 器件和行动功率输出级的 DMOS 器件之间自正在挑选。整合好的 BCD 工艺可大幅低落功耗，提升体系职能，增添牢靠性和低落本钱。

IDM是环球模仿芯片的主流形式，TI等龙头公司产能慢慢向12吋迁徙。模仿芯片必要安排与工艺深度团结，高端模仿芯片必要自立的坐蓐工艺支柱，IDM 公司能够通过定造化的创造工艺来晋升产物职能并低落坐蓐本钱。行业龙头公司 TI、ADI、英飞凌等均采用 IDM 形式运营。而且海表龙头厂商慢慢将产能向更拥有本钱上风的 12 吋产线迁徙，依照 TI 测算，正在 12 吋晶圆上坐蓐的芯片本钱将比正在 8 吋晶圆朴实 40%。

模仿芯片约占环球集成电途商场总界限的16%。依照 WSTS 数据，2021 年环球半导体商场总界限达 5558.93 亿美元，同比+26.23%。此中，集成电途商场界限达 4630.02亿，占环球半导体商场总界限的 83.29%。集成电途又分为模仿芯片、微治理器、逻辑芯片和存储芯片，商场界限辨别为 741.05 亿、802.21 亿、1548.37 亿和 1538.38 亿美元，占集成电途比重辨别为 16.01%、17.33%、33.44%和 33.23%。

环球模仿芯片商场跟班半导体家产举座周期震动，商场界限发现螺旋上升。依照WSTS 统计，2021 年受环球缺芯和下游需求拉动，环球模仿芯片商场界限大幅晋升，抵达 741.05 亿美元，同比+33.14%，增速抵达近 20 年来最高。正在汽车、工业、新能源等范畴的连接拉动下，依照 WSTS 预测，2022 年环球模仿芯片商场仍旧将维持两位数以上增速生长，估计商场界限将达 845.39 亿美元，同比+14.08%。

瞻望2022年，汽车将是专用模仿芯片增速最速的下游范畴。汽车电子体系之中，以智能驾驶辅帮体系（ADAS）和车联网体系最为中心，其职能正在很大水准上肯定了汽车智能化的水准。行动实正在全国和数字全国的桥梁，模仿芯片将被遍及地行使于汽车智能驾驶体系之中，汽车的智能化为模仿集成电途身手的长足兴盛供给了空阔的空间。依照 IC Insights 预测，2022 年专用模仿芯片各下游商场中，汽车范畴增速最速，估计同比将伸长 17%。

5G摆设及闭联使用将是带头模仿芯片商场生长的浩瀚动力。他日几年，通讯商场仍将吞噬最首要的商场份额，5G 的大界限布署和 5G 手机换装潮将进一步晋升通讯范畴电源管造芯片需求。与此同时，汽车电气化以及工业 4.0 升级，也将成为电源管造芯片的帮推剂。相对而言，消费类及盘算方面使用需求将有所低落。依照 IC Insights 预测，2022 年，专用模仿芯片各下游商场中，通讯范畴估计同比将伸长 14%。别的，盘算机、消费和工业及其他范畴仍将维持高速伸长，估计将辨别伸长 9%独揽。

数字集成电途夸大运算速率与本钱比，务必接续采用新安排或新工艺，而模仿集成电途夸大牢靠性和安定性，已经量产往往具备永恒人命力。以国际龙头公司 ADI 为例，其约 50%独揽收入是来自于 10 年及以上产物功劳的。

2021 年环球前十大模仿芯片公司合计市占率为 68.3%。此中，排名第一的是 TI 市占率为 19%，ADI位居第二，市占率为 12.7%。别的，英飞凌、ST、Qorvo、NXP 等均获得 5%以上的商场份额。

环球首要模仿芯片安排企业大都缔造于集成电途降生的 60 年代初期及急迅兴盛的 90 年代，凭借丰盛的身手及经历、豪爽的中心 IP和产物种别造成了角逐壁垒。因为丰盛的下游使用范畴和产物品种，环球前十的模仿公司擅长的细分范畴不尽沟通。

依照 Frost&Sullivan 统计，2020 年中国模仿芯片行业商场界限约 2,503.5 亿元，2016-2020 年年复合伸长率约 5.8%。跟着新身手和家产策略的双轮驱动，他日中国模仿芯片商场将迎来兴盛机会，估计到 2025 年中国模仿芯片商场将伸长至 3,339.5 亿元，年复合伸长率约 5.9%。

依照IDC数据，中国大陆是模仿芯片最大下游商场，占环球商场比重的36%。跟着经济的接续兴盛，中国已成为了环球最大的电子产物坐蓐商场，衍生出了浩瀚的集成电途器件需求。依照 IBS 估计，到 2027 年中国将消费环球 62.85%的半导体元器件。

国内模仿集成电途企业因为起步较晚、工艺落伍等成分，正在身手和坐蓐界限上都与全国当先企业存正在着较大的差异。依照中国半导体协会数据，2020 年我国模仿芯片自给率仅为 12%。近年来，受到国际生意摩擦及国行家业鞭策策略连接加码等多重成分的影响太阳成集团tyc7111cc，国内集成电途行业荣华兴盛，国产化取代加快实行。

近年来，我国出台了一系列策略原则，从家产定位、战术方向、税收等各方面临集电途行业实行支柱与怂恿。本土模仿芯片安排企业开启了繁荣兴盛。科创板缔造此后，我国 A 股模仿芯片安排公司数目激增。正在 SW 电子-半导体-模仿芯片安排分类的根本上，咱们消除了以射频、MEMS 传感器等为主贸易务的公司，精选出了 16 家模仿芯片安排公司实行比较认识。

圣国股份和思瑞浦正在信号链和电源管造产物构造上相对较为平衡。2021 年，圣国股份信号链与电源管造产物比重辨别为 31.67%和 68.29%；思瑞浦以信号链产物发迹，后渐渐拓展电源管造产物品种，2021 年，其信号链与电源管造产物占比辨别为 77.51%和 22.49%，2022Q1 其电源管造产物比重急迅晋升至 35.52%。

电源管造芯片正在手机、平板电脑、PC、巨细家电等范畴使用遍及，陪伴 TI 等巨头慢慢转向工业和汽车等终端商场，国产厂商迎来取代良机。正在 A 股模仿芯片安排公司中，富满微、希荻微、英集芯、晶丰明源、芯朋微、明微电子、必易微和赛微微电等公司首要专一正在电源管造芯片细分。

从研发用度率上看，2021 年，模仿公司研发用度率大一面落正在 10%-30%的区间，此中，思瑞浦、艾为电子、芯朋微、圣国股份等公司研发用度率辨别达 22.70%、17.91%、17.49%和 16.89%。从研发参加的绝对额上看，2021 年，艾为电子、圣国股份和思瑞浦的研发用度位居前三，辨别为 4.17 亿、3.78 亿和 3.01 亿元。

2021 年正在电子一齐细分板块中，模仿芯片安排毛利率位居一齐细分行业第一，抵达 49.11%，远高于第二名的半导体摆设 40.41%和第三名的数字芯片安排的 38.32%。从净利率上，模仿芯片安排仍旧正在一齐电子细分板块中排名第一，2021 年模仿芯片安排净利率为 28.89%。

2021 年受半导体行业举座高景气影响，半导体行业呈摩登工产能供不应说情形，正在产能紧缺情形下，模仿公司毛利率秤谌抵达近年来较高秤谌。行业举座毛利率均正在 34%以上，此中，臻镭科技毛利率高达 88.46%，明微电子、赛微微电和思瑞浦毛利率辨别达 64.98%、62.32%和 60.53%。

因为通信以及工业掌管类的芯品产物效用丰富，牢靠性高，于是与消费电子范畴产物比拟毛利率较高。依照思瑞浦招股仿单，2019 年，其通信范畴毛利率达 66.21%，工业掌管范畴毛利率达 53.60%，消费电子范畴毛利率为 35.76%，通信和工业掌管范畴毛利率明显高于消费电子。

因为信号链产物正在通信及工业范畴使用较多，国内公司电源管造产物首要使用于消费电子等范畴，于是从举座上看，信号链产物毛利率高于电源管造产物。以圣国股份和思瑞浦为例，2021 年圣国股份信号链和电源管造毛利率辨别为 60.77%和 53.03%，思瑞浦信号链和电源管造毛利率辨别为 63.48%和 50.37%。

首要的 16 家模仿公司划分为三大类型，即产物与下游使用范畴相对多元的归纳类、以电源管造芯片为主和以 LED 照明或显示驱动芯片为主的模仿公司。

（1）归纳类模仿公司毛利率稳中有。